Happy Birthday, SDAX

Der kleine Bruder des Leitindex DAX wird heute 25 Jahre als. Ein Blick auf den SDAX, die Benchmark für deutsche Nebenwerte.

21. Juni 2024. FRANKFURT (STOXX). Der SDAX, die Benchmark für deutsche Aktien kleinerer Unternehmen, wurde am 21. Juni 1999 eingeführt. Mit einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von fast 10 Prozent seit seiner Auflegung hat der Index die weniger bekannten Unternehmen des Landes auf ihrem Wachstumspfad begleitet.

70 Unternehmen im Index

Der SDAX umfasst die 70 Unternehmen, die auf DAX und MDAX – die Indizes für deutsche Standardwerte bzw. mittelgroße Unternehmen - folgen. Die Auswahl in den SDAX erfolgt nach Mindestqualitätsanforderungen und basiert auf der Free-Float-Marktkapitalisierung.

Im Dezember 2023 legte Amundi den Amundi SDAX UCITS ETF auf, der den SDAX abbildet und in Frankfurt gelistet ist. Der Index ist auch ein beliebter Basiswert für börsennotierte Anlagezertifikate.

SDAX in Zahlen

Quelle: STOXX. Stand der Daten: 14. Juni 2024. 

Wertentwicklung

In den vergangenen zehn Jahren hat der SDAX den Leitindex DAX um insgesamt 17 Prozentpunkte übertroffen. Der Vorsprung gegenüber dem MDAX war mit 45 Punkten über den gesamten Zeitraum deutlich größer.  

Trotz der jüngsten Kursgewinne liegt der SDAX immer noch 12 Prozent unter seinem Rekordhoch vom November 2021. 

Während der SDAX in den letzten Jahren eine etwas höhere Volatilität als der DAX aufwies, war dies in der Vergangenheit nicht immer der Fall. Zwischen 2008 und 2017 wies der Smallcap-Index durchweg eine geringere annualisierte Volatilität auf - das heißt, er schwankte nicht so stark wie der Bluechip-Index.   

Zusammensetzung des Index

Die Hauptkriterien für die Aufnahme in den SDAX sind: 

• Bestehendes Listing im Regulierten Markt der Frankfurter Wertpapierbörse und fortlaufender Handel auf Xetra
• Mindeststreubesitz von 10 Prozent 
• Mindesthandelsliquidität
• Juristischer oder operativer Hauptsitz in Deutschland 
• Rechtzeitige Veröffentlichung eines geprüften Jahresfinanzberichts, von Halbjahresfinanzberichten und Quartalsabschlüssen
• Einhaltung der spezifischen Anforderungen des Deutschen Corporate Governance Kodex.

Abbildung 3 zeigt die größten Bestandteile des Index ab dem 24. Juni 2024. Hypoport, ein Anbieter von Technologiedienstleistungen für die Kredit-, Immobilien- und Versicherungsbranche, hat das größte Gewicht.

Abbildung 4 zeigt die Verteilung der Supersektoren des Index. Industriegüter und Dienstleistungen sowie Informationstechnologie sind zwei der wichtigsten Supersektoren, wie es auch beim DAX der Fall ist. Dies bedeutet, dass die weltweit führenden Kernkompetenzen des deutschen Unternehmenssektors in diesen beiden Branchen sowohl in den großen als auch in den kleinen Unternehmen gleichermaßen präsent sind. Auch die übrigen Gewichtungen der Supersektoren zeigen einen stark diversifizierten Index.     

Kappungsalternativen

Die Gewichtung der Indexkonstituenten ist auf 15 Prozent begrenzt. Im März dieses Jahres wurde eine Version des SDAX eingeführt, die die Gewichtung der Aktien auf 10 Prozent begrenzt.  

Aktualisierungen der Methodik

Im September 2018 änderte STOXX die Zusammensetzung der DAX-Indizes für deutsche kleine und mittelgroße Unternehmen und Technologiewerte, um die Größe und Branchenrepräsentanz dieser Märkte besser widerzuspiegeln und die Regeln an internationale Standards anzugleichen. Die Sektortrennung, die Technologieaktien von der Aufnahme in MDAX und SDAX ausschloss, wurde aufgehoben. Infolgedessen wurde der SDAX von 50 auf 70 erweitert.

Im Rahmen einer für das Jahr 2020 angekündigten größeren Überarbeitung wurden alle Bestandteile des SDAX und anderer Auswahlindizes des DAX verpflichtet, ihre Jahresabschlüsse zeitnah zu veröffentlichen und einen internen unabhängigen Prüfungsausschuss einzurichten. Das Auswahlkriterium des Handelsumsatzes wurde durch eine Mindestliquidität ersetzt, wobei die Marktkapitalisierung, wie international üblich, die wichtigste Kennzahl bleibt. 

Ab März 2024 werden die SDAX-Dividenden in das gesamte Indexportfolio reinvestiert und nicht mehr in die ausschüttende Aktie, wie es früher der Fall war. 

Der Index wird zweimal im Jahr überprüft, durchläuft aber vierteljährlich eine so genannte Fast Exit/Fast Entry Überprüfung, um signifikante Veränderungen in der Marktkapitalisierung der Unternehmen zu berücksichtigen. 

Der Faktor Größe

Für viele Anleger sind Small Caps der Heilige Gral der Aktienauswahl. Oft handelt es sich dabei um junge Unternehmen, die sich noch in der Anfangsphase ihrer Expansion befinden, wenig von Analysten gecovert werden und im Großen und Ganzen noch nicht von großen institutionellen Fonds erschlossen wurden, so dass kleine Aktien ein überdurchschnittliches Wachstumspotenzial bieten. Seit 25 Jahren ermöglicht der SDAX ein transparentes und regelbasiertes Engagement in diesem Segment in einer der führenden Industrienationen der Welt.

21. Juni 2024 © Deutsche Börse AG