Original-Research: 3U HOLDING AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: 3U HOLDING AG - von GSC Research GmbH

10.12.2024 / 16:55 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu 3U HOLDING AG

Unternehmen: 3U HOLDING AG

ISIN: DE0005167902

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2024

Empfehlung: Kaufen

seit: 10.12.2024

Kursziel: 2,90 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 30.08.2023, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Operative Abschwächung im dritten Quartal 2024

Die Zahlen der 3U HOLDING AG für die ersten neun Monate 2024 fielen

durchwachsen aus. Wenngleich er seine Guidance Ende Oktober anpassen musste,

zeigte sich der Vorstand aber angesichts der schwierigen Rahmenbedingungen

mit der bisherigen Entwicklung im ablaufenden Geschäftsjahr insgesamt

zufrieden.

Vor dem Hintergrund der anhaltenden konjunkturellen Schwäche und der

weiterhin trüben wirtschaftlichen Aussichten sowie der im Zuge des laufenden

Repowering-Projekts beim Windpark Langendorf vorübergehend deutlich

reduzierten Stromproduktion haben wir unsere Schätzungen zurückgenommen.

Insgesamt fallen unsere Ergebniserwartungen für die nächsten Jahre dabei

derzeit sehr verhalten aus.

Hierbei ist aber zu berücksichtigen, dass unsere Prognosen naturgemäß weder

potenzielle An- und Verkäufe von Vermögensgegenständen, also insbesondere

auch die in den Segmenten ITK und SHK konkret angestrebten Akquisitionen,

noch die aktuell im Planungsstadium befindlichen diversen weiteren Projekte

vor allem im Segment Erneuerbare Energien beinhalten. Daher bilden unsere

Schätzungen die Potenziale, die sich bei einer sukzessiven Realisierung der

im Rahmen der MISSION 2026+ definierten Maßnahmen und Ziele ergeben, nicht

ab. Auch vor diesem Hintergrund stellen wir unsere Anlageempfehlung für die

3U-Aktie auf eine Sum-of-the-Parts-Bewertung ab.

Wenngleich die Rahmenbedingungen die Entwicklung momentan bremsen, erachten

wir 3U mit dem Fokus auf die drei Megatrends Digitalisierung im Mittelstand,

Erneuerbare Energien und E-Commerce mit Schwerpunkt klimafreundliche

Technologien aber als gut aufgestellt, um mittel- und langfristig weiterhin

erfolgreich Wachstum und Wertsteigerungen generieren zu können.

Dabei ist der bisherige Track-Records des Managements durchaus

beeindruckend: Seit 2017 konnte insgesamt bei einem Investitionsvolumen von

98 Mio. Euro neben laufenden Ergebnisbeiträgen ein Wertvolumen von 325 Mio.

Euro verbunden mit einem Nettomittelzufluss von 208 Mio. Euro realisiert

werden.

Zudem bleibt der 3U-Konzern zum Ende des Neunmonatszeitraums mit einer

Eigenkapitalquote von 73,5 Prozent, einer Barliquidität von 37,4 Mio. Euro

und einer Netto-Cash-Position von 18,5 Mio. Euro bilanziell sehr komfortabel

aufgestellt. Darüber hinaus hält die Gesellschaft 200 Bitcoin sowie 8,8

Prozent der eigenen Aktien, die auch als Akquisitionswährung eingesetzt

werden können.

Bei dem aktuellen Börsenkurs von 1,58 Euro beläuft sich die

Marktkapitalisierung der 3U HOLDING AG lediglich auf 58,2 Mio. Euro. Dabei

entspricht das bilanzielle Eigenkapital ohne Anteile Dritter zum 30.

September 2024 mit 87,1 Mio. Euro einem Betrag von 2,59 Euro je Aktie im

Umlauf.

Die infolge der Repowering-Maßnahme in Langendorf vorübergehend reduzierte

Nennleistung der Energieparks sowie die verringerte Netto-Cash-Position

führen zwar dazu, dass wir unser auf Basis einer Sum-of-the-Parts-Bewertung

ermitteltes Kursziel für die 3U-Aktie auf 2,90 Euro zurücknehmen. Dabei

bekräftigen wir aber einmal mehr unsere Empfehlung, den unseres Erachtens

auf dem momentanen Kursniveau deutlich unterbewerteten Anteilsschein der

Marburger Beteiligungsgesellschaft zu "Kaufen".

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31525.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

downloaden: www.gsc-research.de

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