Marktstimmung: "Nur keine Panik"

6. Januar 2021. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Nun liegt unsere letzte Stimmungserhebung bereits einige Zeit zurück; sie datiert vom 16. Dezember 2020. Und in der Woche vor Weihnachten konnte man eine durchweg positive Stimmung für Aktien feststellen: Bei den internationalen Fondsmanagern fast schon euphorisch, aber hierzulande vergleichsweise optimistisch mit angezogener Handbremse. Dies dürfte dazu geführt haben, dass bis zum Jahresende hier und da noch Adjustierungen von Positionen vorzunehmen waren, die dem DAX immerhin ein neues Allzeithoch bescherten.

Dass die zwischenzeitlichen Kursgewinne von rund 2,6 Prozent seit der vergangenen Erhebung im neuen Jahr bislang nicht konserviert werden konnten, mag zumindest kurzfristig den Stichwahlen im US-Bundesstaat Georgia geschuldet sein, die vielerorts mit Spannung erwartet wurden. Denn der Ausgang dieser Wahlen würde die Mehrheitsverhältnisse im US-Senat möglicherweise verändern und letztlich darüber entscheiden, ob der designierte Präsident Joe Biden in Zukunft gegen eine republikanische Senatsmehrheit oder mit Unterstützung der eigenen Partei, den Demokraten, regieren könnte. Ob Letzteres der Fall sein würde, stand indes bis zum heutigen Erhebungsende noch nicht fest.

Deutlicher Stimmungswechsel

Trotz dieser noch offenen Stichwahl hat sich die Stimmung der von uns befragten mittelfristig orientierten institutionellen Investoren gegenüber der letzten Erhebung aus dem Vorjahr drastisch verschlechtert. Denn unser Börse Frankfurt Sentiment-Index ist um 39 Punkte auf einen Stand von -16 regelrecht abgestürzt.

Auf den ersten Blick zumindest könnte man durchaus auf die Idee kommen, dass plötzlich Panik aufgekommen sei, zumal sich das Bullenlager um mehr als die Hälfte auf einen Stand von 25 Prozent aller Befragten reduziert hat. Allerdings trägt diese Veränderung zu großen Teilen dem Umstand Rechnung, dass mit dem Jahreswechsel vielerorts die Uhren gewissermaßen auf null gestellt werden und bis dato aufgelaufene Gewinne und Verluste mental ausgebucht werden. Deswegen kann von plötzlich aufgekommener Panik keine Rede sein, bestenfalls von einer gewissen Skepsis.

Tatsächlich dürfte dem letzten Referenzpunkt von 2020, dem Jahresschlusskurs von rund 13.720 DAX-Zählern, für die künftige Wahrnehmung von Gewinnen und Verlusten die eigentliche Bedeutung zukommen.

Privatanleger vergleichsweise gelassen

Für diese Interpretation spricht auch die Stimmungsentwicklung bei den Privatanlegern, deren Börse Frankfurt Sentiment-Index zwar ebenfalls, auf einen Stand von +9, gesunken ist, wobei das Minus mit 16 Punkten aber vergleichsweise gering ausgefallen ist. Angesichts des seit der vorherigen Erhebung vom 16. Dezember zwischenzeitlich erreichten neuen Allzeithochs (rund 13.907 Zähler) zeigen die Verschiebungen zwischen den einzelnen Gruppen, dass es nicht nur zu Gewinnmitnahmen gekommen ist. Vielmehr haben sich die abgewanderten Bullen direkt zu den Pessimisten gesellt und somit ihre Engagements um 180 Grad auf „short“ gedreht.

Mit der heutigen Befragung hat sich also eine deutliche Stimmungskluft zwischen institutionellen und privaten Investoren aufgetan. Nicht zuletzt, weil der Bilanzstichtag insbesondere für die institutionellen Anleger eine besondere Rolle gespielt haben mag und mit dem neuen Jahr automatisch eine neue Zeitrechnung begonnen hat. Und so ist es auch verständlich, wenn die institutionellen Investoren gerade angesichts der per Saldo guten DAX-Performance des Vorjahres am Anfang etwas vorsichtiger agieren. Für die Privatanleger dürfte der Jahresultimo indes weitaus weniger bedeutend gewesen sein, aber dennoch mancherorts zu Gewinnmitnahmen gereizt haben. Vielleicht nicht einmal primär wegen vorgenannter US-Stichwahl, sondern womöglich auch unter dem Eindruck der jüngsten hiesigen Verlängerung bzw. Verschärfung des Covid-19-Lockdowns.

Für den DAX ergibt sich damit eine insgesamt günstige Situation, denn im Falle von größeren Rücksetzern würden die Pessimisten von heute dem DAX in Form von Rückkäufen, möglicherweise zwischen 13.250 und 13.300 Zählern, eine gute Stütze sein.

6. Januar 2021, © Goldberg & Goldberg für boerse-frankfurt.de

DAX (Veränderung zu vergangener Erhebung): 13.660 (+110 Pkt.)
Börse Frankfurt Sentiment-Index Institutionelle Anleger: -16 Punkte (Stand vergangene Erhebung: +23 Punkte)

DAX (Veränderung zu vergangener Erhebung): 13.660 (+110 Pkt.)
Börse Frankfurt Sentiment-Index Private Anleger: +9 Punkte (Stand vergangene Erhebung: +25 Punkte)

Der Börse Frankfurt Sentiment-Index bewegt sich zwischen -100 (totaler Pessimismus) und +100 (totaler Optimismus), der Übergang von positive in negative Werte markiert die neutrale Linie. 

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