Original-Research: Masterflex SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG

25.07.2024 / 11:31 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen: Masterflex SE

ISIN: DE0005492938

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 25.07.2024

Kursziel: 15,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach, Miguel Lago Mascato

Preview: Rückkehr zu positiver Umsatzdynamik

Die Masterflex SE wird am 07. August Q2-Finanzkennzahlen veröffentlichen,

die nach vier Quartalen mit rückläufigen Erlösen erstmals wieder ein

positives Top Line-Wachstum aufweisen sollten.

[Tabelle]

Umsatz weiterhin durch schwache Konjunktur beeinträchtigt: Die Q2-Zahlen

dürften aus unserer Sicht eine Fortsetzung des Trends der vergangenen

Quartale bestätigen und eine durchwachsene Entwicklung in den

konjunktursensiblen Geschäftsbereichen zeigen, die durch den positiven

Verlauf der Sparten Medizintechnik, Luftfahrt und Life Science ausgeglichen

wird. Wir erwarten u.a. aufgrund der Umkehrung des negativen Sondereffekts

der verschobenen Osterfeiertage in Q1 (vgl. Comment vom 15. Mai 2024)

dennoch ein Umsatzwachstum im unteren einstelligen Prozentbereich. Für

H1/2024 impliziert dies einen leichten Erlösrückgang. Mit Blick auf H2/24

prognostizieren wir angesichts der schwächeren Vergleichsbasis sowie der

anhaltenden Stärke der nicht-zyklischen Segmente ein Umsatzwachstum im

mittleren einstelligen Prozentbereich, sodass die Unternehmensguidance in

der Mitte erreicht werden sollte. Eine Erholung der Konjunktur, die sich auf

Basis verbesserter Frühindikatoren wie dem ifo-Geschäftsklimaindex für

Vorleistungsgüter im Ansatz abzeichnet (Juni 24: -16,0; Dez 23: -27,5),

könnte die Aussichten weiter verbessern.

Ergebnisentwicklung dürfte positiv bleiben: Zuletzt konnte Masterflex auch

in einer Phase der Umsatzstagnation die eigene Profitabilität weiter

steigern. Neben Effizienzmaßnahmen waren dafür vor allem der Shift im

Produktmix hin zu den margenstarken, nicht-zyklischen Bereichen

verantwortlich, der sich auch im laufenden Jahr positiv in der

Rohertragsmarge bemerkbar machen sollte. Gegenläufig dürften u.E. eine

Steigerung der Personalkosten wirken, wenngleich wir dennoch eine

Margenausweitung in FY24 auf 13,0% (Vorjahr: 12,2%, +0,8PP yoy)

prognostizieren. In Q2/23 belasteten Sondereffekte aufgrund des Umzugs der

Tochterfirma APT Advanced Polymer Tubing GmbH sowie der ERP-Einführung das

EBIT um 0,9 Mio. EUR, sodass das abgelaufene Quartal u.E. einen deutlichen

Ergebnissprung verzeichnen sollte.

Fazit: Masterflex dürfte für das zweite Quartal erstmals seit Q1/2023 wieder

eine positive Erlösentwicklung vermelden und somit die sequenzielle

Verbesserung der Wachstumsraten fortsetzen. Ergebnisseitig erwarten wir

aufgrund des Wegfalls von Sondereffekten eine deutliche Verbesserung

gegenüber dem Vorjahresquartal. Die aktuelle Entwicklung bestätigt unsere

bisherigen Annahmen für das Gesamtjahr, sodass wir keine Änderungen an den

Prognosen vornehmen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem

unveränderten Kursziel von 15,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30289.pdf

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