Marktstimmung: "Vertrauen auf der Kriechspur"

23. August 2023. FRANKFURT (Goldberg & Goldberg). Führt man sich allein die prozentuale Veränderung des DAX im Vergleich zu unserer vergangenen Stimmungserhebung vor Augen, könnte man meinen, das Handelsgeschehen an den Aktienmärkten befände sich im viel zitierten Sommerloch. Denn ein Wochenverlust des Börsenbarometers von 0,1 Prozent ist für sich genommen minimal und selbst der vierwöchige Punktvergleich von -2,5 Prozent sieht nicht dramatisch aus. Allerdings verlor der DAX zwischendurch seit Monatsanfang zeitweise bis zu 6,4 Prozent.

Es ist also doch nicht alles in Butter gewesen, wenn man etwa allein die wirtschaftliche Entwicklung in China während der vergangenen beiden Wochen Revue passieren lässt, die von Kommentatoren mit reichlichem Argwohn bedacht wurde. Aber auch das anstehende Treffen der Notenbanker in Jackson Hole sorgte bereits für Unruhe, als etwa der „Fed-Flüsterer" des „Wall Street Journal“, Nick Timiraos, am Montag mit seinem Beitrag zum möglichen Ende der Ära historisch niedriger Zinssätze auf sich aufmerksam machte.

Nur wenige trauen sich

Trotzdem hat sich die Stimmung unter den von uns befragten institutionellen Investoren mit mittelfristigem Handelshorizont gegenüber der Vorwoche leicht verbessert. Denn unser Börse Frankfurt Sentiment-Index ist um 3 Punkte auf einen neuen Stand von -11 gestiegen. Dabei hat sich an der relativen pessimistischen Mehrheit der Befragten (44 Prozent) praktisch nichts verändert: Die neuen positiven Stimmen kamen allesamt von vormals neutral gestimmten Akteuren, wobei das Bullenlager um 3 Prozentpunkte gewachsen ist.

Deutlicher fällt dagegen die Stimmungsveränderung bei den Privatanlegern aus. In diesem Panel verbessert sich unser Börse Frankfurt Sentiment-Index um 12 Punkte auf einen neuen Stand von -8. Hinter dieser Stimmungsveränderung steckt ein deutlicher Umschwung von 6 Prozent aller Befragten, die sich von der Bären- direkt auf die Bullenseite geschlagen haben. Offensichtlich ist es zumindest einem Teil der Pessimisten gelungen, aus früheren bearishen Engagements während des zwischenzeitlichen Kursverlustes des DAX von etwas mehr als 2 Prozent seit vergangenem Mittwoch ohne Performance-Probleme herauszukommen.

Der Preis ist ausschlaggebend

Mit der heutigen Befragung hat sich die bisherige Stimmungskluft zwischen privaten und institutionellen Investoren verringert. Allerdings wird im gleichen Zuge deutlich, dass für die jüngsten bullishen Engagements – gerade bei den Privatanlegern – wohl eher die vergleichsweise günstigen Einstiegspreise als makroökonomische Motive entscheidend waren. Die institutionellen Investoren zeigen sich hingegen immer noch vorsichtig, so dass man bestenfalls von einer schleichenden Rückkehr verloren gegangenen Vertrauens sprechen kann. Tatsächlich ist – und daran ändern auch die leicht positiven Sentiment-Werte auf Sicht von drei bzw. sechs Monaten nicht viel – die Marktmeinung insgesamt nicht bullish, sondern nur etwas weniger bearish als zuvor.

Für den DAX hat sich die Situation damit nicht wirklich verbessert, zumal die jüngste Erholung gegenüber dem zwischenzeitlichen Tief von 15.469 Zählern wahrscheinlich hausgemacht ist. Immerhin ist noch genügend Nachfrage vorhanden, falls das Börsenbarometer abermals in diesen Kursbereich abtauchen sollte.

23. August 2023, © Goldberg & Goldberg für boerse-frankfurt.de

Der Börse Frankfurt Sentiment-Index bewegt sich zwischen -100 (totaler Pessimismus) und +100 (totaler Optimismus), der Übergang von positive in negative Werte markiert die neutrale Linie. 

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