Scale-Marktbericht: Comeback möglich

Neue Strategien, neue Erfolge – einige lange schwächelnde Scale-Unternehmen haben sich zurückgemeldet. Andere laufen ohnehin immer. Insgesamt haben es die kleinen Aktien aber noch schwer. Die drei Fragen gehen diesmal an Sebastian Grabmaier von der JDC Group


18. September 2023. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Langfristig können mit Smallcaps zwar höhere Renditen erzielt werden als mit Largecaps, seit einiger Zeit schlagen sich Largecaps aber besser. Und Microcaps wie die Scale-Aktien hinken besonders hinterher. Höhere Zinsen, Inflation und die schwächelnde Wirtschaft machen den Unternehmen zu schaffen. Und an der Börse sind große, bekannte Namen derzeit beliebter. Der Scale All Share liegt am Montagmorgen bei 1.182 Punkten, seit Jahresanfang ergibt das ein Minus von 3,7 Prozent. Das Allzeithoch aus dem Jahr 2021 von 1.969 Punkten ist weit weg.

Die Unterschiede innerhalb des Index sind allerdings riesig. Die Spitzengruppe kommt auf satte Kursgewinne, die Schlusslichter auf heftige Kursverluste. Wer wozu gehört, ist aber nicht statisch. Aktuell hat auf Sicht von zwölf Monaten der lange schwächelnde Düsseldorfer Online-Händler von Luxus-Accessoires Fashionette (DE000A2QEFA1) die Nase vorn. Der Kurs hat sich seit September 2022 fast verdoppelt auf aktuell 6,88 Euro. Immerhin von 17 Euro auf 25,20 Euro stieg der Kurs des Anbieters veganer Lebensmittel Veganz Group (DE000A3E5ED2). In beiden Fällen waren dem Anstieg deutliche Rücksetzer vorausgegangen. Das gilt auch für den Kassensystemanbieter Vectron Systems (DE000A0KEXC7), vielen bekannt aus Bäckereien und der Gastronomie, und Laiqon, ehemals Lloyd Fonds (DE000A12UP29), auf den Plätzen drei und vier der Performance-Liste. Etwas stabiler über die Zeit zeigt sich Daldrup & Söhne (DE0007830572). Der Geothermiespezialist steht auf Platz fünf mit einem Kursanstieg von 7,40 auf aktuell 9,40 Euro.

Veganz und Fashionette auf neuen Wegen

Der Veganz Group hatten die im Zuge von Corona und Ukraine-Krieg stark gestiegenen Energie- und Rohstoffkosten und die Kaufzurückhaltung zugesetzt. Im ersten Quartal schrieb Veganz tiefrote Zahlen. Es gibt aber Grund für Hoffnung: Anfang September hat sich Veganz frisches Geld über eine Kapitalerhöhung beschafft, die US-Investmentgesellschaft Vegreat LLC wird neuer Großaktionär. Mit dem Bruttoerlös von gut 6 Millionen Euro will Veganz seine Produktionskapazitäten erweitern und die Vertriebs- und Marketingaktivitäten ausbauen. Zudem haben Veganz und Vegreat in Dubai ein Joint Venture im Bereich Indoor-Farming gegründet.

Neue Wege schlägt auch Fashionette ein. CEO Dominik Brenners will die Profitabilität deutlich verbessern. Zwei unrentable Marktsegmente wurden bereits eingestellt. Der Restrukturierungsprozess zeigt erste Früchte: Fashionette mit den beiden Plattformen fashionette.com und brandfield.com steigerte im ersten Halbjahr 2023 das Ergebnis und hob auch die Prognose für das Gesamtjahr an. Für Kursfantasie sorgt zudem die Anfang dieses Monats von den Aktionären genehmigte Fusion mit Hauptaktionär The Platform Group. Diese wird in die Fashionette AG integriert, die wiederum in The Platform Group AG umfirmiert wird.

2G als Evergreen

Zu den Stars im Segment gehört, trotz Kursrücksetzer 2022, der Hersteller von Kraft-Wärme-Kopplungs-Anlagen 2G Energy (DE000A0HL8N9). 2G profitiert ohnehin von der Energiewende und ist daher schon lange ein Favorit „grüner“ Anleger*innen. Nun hat 2G zudem den niederländischen Wärmepumpenherstellers NRGTEQ übernommen.

Bei Analysehäusern kommt das gut an. First Berlin hat die Aktie von „Hinzufügen“ auf „Kaufen“ hochgestuft und das Kursziel von 33 auf 34 Euro erhöht. Aktuell kostet die Aktie 25,25 Euro. „Wir halten an unseren Schätzungen für 2023 fest und sprechen angesichts der durch den Einstieg ins Großwärmepumpengeschäft verbesserten mittelfristigen Wachstumsaussichten weiterhin eine klare Kaufempfehlung aus“, erklärt das Analysehaus. Laut SMC-Research zeigen die Halbjahreszahlen eine „sehr positive Entwicklung.“ Insgesamt bewege sich 2G Energy auf einem dynamischen Expansionspfad. Der Bereich Wasserstoff biete ebenso noch großes Potenzial wie das Geschäft mit Großwärmepumpen. SMC rät weiter zum Kauf, das Kursziel bleibt bei 31 Euro.

Deutsche Rohstoff überzeugt viele

Richtung Allzeithoch bewegt sich der Kurs des Mannheimer Rohstoff- und Bergbauunternehmens Deutsche Rohstoff (DE000A0XYG76). Aktuell kostet die Aktie 30,70 Euro, in Rekordhoch im Sommer 2022 waren es gut 33 Euro. Im ersten Halbjahr hatte Deutsche Rohstoff den Umsatz zwar abermals gesteigert, das Ebitda ging wegen der niedrigeren Rohstoffpreise aber zurück. Nun ist der Ölpreis wieder gestiegen. First Berlin hat nach Veröffentlichung der Halbjahreszahlen die Kaufempfehlung bestätigt und das Kursziel von 40 auf 44 Euro angehoben. Auch andere Analysehäuser raten zum Einstieg, etwa Kepler Cheuvreux (Kursziel 43 Euro), Alster Research (Kursziel 47,10 Euro) und Oddo BHF (Kursziel 40 Euro).

Cliq mit Namensaktien

Neues gibt es von Cliq Digital (<DE000A0HHJR3>). Das Streaming-Unternehmen stellt nach Börsenschluss am 20. September das gesamte Aktienkapital von Inhaber- auf Namensaktien um. Ab dem 21. September gilt dann die neue ISIN DE000A35JS40. Die Hauptversammlung von Cliq hatte die Umstellung am 6. April 2023 beschlossen. Die RCM Beteiligungs AG teilte im Übrigen mit, das Scale-Segment Ende November zu verlassen. Die Börsennotierung wird ohne Unterbrechung im Freiverkehrssegment Basic Board fortgesetzt.